石墨电极龙头方大炭素！去年净利为何缩水近六成，减少逾33亿？

方大炭素的业绩，出现极其显著的大幅下滑，下滑幅度接近六成，曾经那只，有着暴涨三倍惊人表现的大牛股，现如今，往昔的风光已然不再，而在这一情况的背后，所折射出来的，是整个石墨电极行业的，冷暖方面的变迁。

市场需求变化

2019年，全球钢铁行业增速放缓，电炉炼钢需求减弱，电炉钢产量下降，直接影响石墨电极市场需求，特别是在欧洲和北美市场，钢铁企业减产幅度较大，导致中国石墨电极出口量明显萎缩。

国内环保政策趋向严格，这也对石墨电极需求产生了影响，许多中小型钢厂因为环保没有达到标准，所以进行停产整顿，而这些企业原本都是石墨电极的重要客户，市场需求存在双重压力，致使石墨电极销售面临较大困难。

产能扩张影响

在2018年到2019年这个时间段之内，国内有好多家炭素企业依次让新增产能投入生产。依据行业所做的统计，全国石墨电极总的产能跟2017年相比较增加了大概40%。这些新增的产能主要聚集在山西、河北等省份，把原有的市场供需平衡给打破了。

产能过剩致使市场竞争进入白热化状态，不但国内企业相互之间竞相压低价格，而且还务必去面对源自日本、德国等国际厂商所形成的竞争压力，在供应大于需求这样的市场环境当中，产品价格持续地下降成为必然会出现的趋势。

价格波动分析

2019年，石墨电极的平均价格，相较于2018年，下降了大约50%，其中，超高功率的石墨电极价格，从每吨15万元，下跌至8万元左右，普通功率的产品价格跌幅更大，这种价格回调，实际上是对2017年价格暴涨的理性回归。

产品价格出现下跌，这直接压缩了企业的利润空间，尽管能够看到原材料成本也有一定程度的下降，然而其成本下降幅度远远不及产品价格下降幅度，这种情况致使石墨电极生产企业的毛利率普遍呈现下滑态势，进而使得方大炭素的利润率从高位回落至行业平均水平。

企业应对措施

方大炭素面对市场变化采取了降本增效措施，通过优化生产工艺，公司产品成本较上年同期降低了约5%，同时加大研发投入，开发高附加值新品，提升市场竞争力。

公司积极开展新兴市场开拓工作，趁维持传统冶金领域份额的当口，着重往新能源、核电等领域的运用方面去拓展，而这些领域里石墨材料的需求正呈稳步增长态势，有着成为新的利润增长点的可能性 。

行业发展前景

短期内，石墨电极行业依旧会面临调整阶段，预计在2020年时，市场需求没办法迅速回暖，价格会持续在低位徘徊，行业洗牌速度加快，部分中小企业有可能被淘汰出去 。

从长期和中期来看，伴随着电炉炼钢所占比例的提高，以及新兴应用领域的不断拓展，石墨电极市场依旧存在着发展的空间。尤其是在特种石墨、核电材料等具有较高技术门槛的高端领域，其利润空间相对而言较为可观。

投资价值评估

以投资视角去看，方大炭素当下的市盈率已然回归到了合理的区间范围之内，鉴于公司于行业里所处的龙头地位以及所拥有的技术方面的优势，其仍然是具备着长期投资价值的，然而投资者是需要去关注行业中供需的变化情况以及产品价格的走势动态的。

公司正进行推动产品结构优化的工作，以提高具有高附加值产品的比重，这种转型要是成功，会对提升企业抗风险能力有帮助，然而转型成效需时间来验证，短期内业绩依旧会承受压力。

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