石墨电极价格坚挺 方大炭素业绩飘红

方大炭素的这份中报，其中最引人注目的数据，乃是净利润同比增长幅度接近六倍半之多。在原材料以及下游市场波动均广泛存在的行业范畴内，能够达成这般增长态势，所凭借的并非是运气因素，而是对于产能以及价格窗口的精确把控之举。

业绩暴增的直接推手

在2017年启动的石墨电极价格上涨行情，是促使方大炭素业绩得以飙升的最为直接的推动力量。依据公司中报来看，上半年营业收入为60.82亿元，相较于同期增长了235.42%，而归属母公司的净利润是31.67亿元，同比增幅高达668.85%。这充分表明在报告期内产品的毛利率出现了大幅度的扩展。公司的表述十分直白，即炭素产品售价较上年同期有了大幅度的上涨，与此同时销量以及回款均在迅速增加，经营性现金流净额达到23.6亿元，同比增长214.10%。

卖得多并非利润增长的唯一因素，卖得贵才更为关键。从现金流数据方面观察，公司的回款情形相当可观。23.6亿元的现金流净额，已然逼近净利润的75%，这表明销售收入切实有效地转化成了现金，并不会 merely 停留在应收账款上面。对于重资产的制造企业而言，这意味着资金周转效率较高，且财务风险相当低。

核心产品构成与产能

方大炭素有关业务的集中程度很高，炭素制品带来的收入在公司总营收里所占比例超过九成。在炭素品类的制品当中，石墨电极属于核心中的核心产品。上半年，该公司产出石墨炭素制品数量达到7.9万吨，这里面石墨电极有6.8万吨，炭砖是0.7万吨。从这样的产品构成情况能够看出，石墨电极的产量占据了大部分份额，公司业绩在很大程度上依赖于此单一产品，几乎完全依靠它。

6.拥有8万吨石墨电极产量，其所对应的是净利润为31.67亿元，平均每吨电极作出贡献的利润超出4.6万元，这个数字径直体现出当时石墨电极市场的超高利润水准，对于一家专门从事炭素制品生产的公司而言，产能利用率维持在较高程度，再加上价格处于高位，自然而然就能达成利润的大幅增长。

下游钢铁行业的拉动

石墨电极需求呈现出旺盛态势，其最主要且关键的推动力源自钢铁行业所发生的结构性改变。自 2017 年初起，国家在全国范围内取缔地条钢，当这部分落后产能清退后，正规的电弧炉炼钢需求快速上涨。电弧炉炼钢需要把石墨电极用作导电材料，电炉钢占比的提高，对石墨电极的刚性需求起到了直接拉动作用。

期间，公司于中报里指出，于报告期当中，下游钢铁行业里，电炉炼钢所占比例持续呈现上升态势，石墨电极的刚性需求依旧较为旺盛。这表明需求端的基础颇为扎实，并非是短期的投机性需求。钢铁行业进行去产能以及转型升级属于一个持续不间断的过程，电炉炼钢的比例仍在持续不断地提高，这为石墨电极给予了稳定的市场空间。

行业供需格局的变化

一个由光大证券给出的研报，对行业趋势作出了判断。此研报表明，石墨电极价格自2017年初起大幅上涨，高盈利状态已然维持了将近一年。依从商品发展的正常规律来讲，高盈利状态最终会朝着均值回归。未来，石墨电极产量会有一定增长，电炉钢产量同样会有一定增长，行业整体的供需格局会慢慢恢复平衡。

不过研报指出了中短期具有特殊性，石墨电极生产当中工艺难度很大，生产周期漫长，新产能从建设直至投产需要耗费较长时间，这种供给端具备的特点决定了即便价格存在回落压力，盈利水平在中短期内依旧有希望维持稳定，对于方大炭素这种龙头企业而言，技术与产能拥有的优势在行业调整阶段会愈发显著。

主动扩产巩固龙头地位

当面对行业格局出现的变化时，方大炭素并非被动进行等待，然而却是主动选取扩产以及合作这种方式，以此来巩固自身的市场地位。在今年上半年期间，该公司与相关的石墨电极厂家签署了合作框架协议，进而推进高品质石墨电极产品方面的合作。与此同时，公司旗下的子公司还设立了全资子公司，于甘眉工业园区投资建设超高功率石墨电极及特种石墨项目。

这般动作显示出，公司管理层对于行业往后的判定是持乐观态势的，而且期望借助产能扩充以及技术革新，于行业调整阶段占据更为庞大的市场份额。超高功率石墨电极属于高端产品，其技术门槛更为高些，利润空间亦是更大些。对这个领域进行布局，意味着公司在为往后的市场竞争开展储备。

未来盈利的支撑点

依照半年报所披露出来的信息而言，方大炭素往后的盈利能力存有若干支撑要点。其一乃是现有产能能够做出稳定贡献，6.8万吨的石墨电极产量已然造就了规模效应。其二是新项目会逐次落地，甘眉工业园的项目在投产之后，会进一步拓展公司的产能规模，特别是在超高功率产品范畴。

外加，公司的现金流极为充沛，这给应对市场波动供给了充足的缓冲。有着23.6亿元的经营现金流净额，再加上之前积攒的资金，致使公司于原材料采购、技术研发以及市场开拓层面均具备更大的操作空间。即便未来石墨电极价格产生一定程度的回落，公司的抗风险能力也显著强过同行业其他企业。

你看完这份中报后，在当前这样一种背景下，即钢铁行业电炉炼钢比例持续提升，对于像方大炭素这样的公司而言，它高度依赖石墨电极单品，那么是将鸡蛋放置于一个篮子里风险更大呢，还是因专业与专注反而能够获取更高的回报呢？欢迎于评论区留下你的看法。